财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(sh劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思uō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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