金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于201暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了7（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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