近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始(s诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子hǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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