4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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