钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的(de)是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披(pī)露(lù)跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技(jì)开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论(lùn)其(qí)如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回落(luò)。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类设(shè)备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备(bèi)靠银(yín)行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造(zào)二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了(le)资(zī)金(jīn)实力有限(xiàn)公(gōng)司(sī)外，核心(xīn)还在其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池商业(yè)化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车(chē)品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的(de)钠电池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池(chí)市(shì)场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要(yào)发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本(běn)接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰的(de)限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技(jì)项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变(biàn)为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低(dī)下(xià)以(yǐ)及建成项目实(shí)际效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产(chǎn)年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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