随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中42周是几个月，42周是几个月保质期欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng42周是几个月，42周是几个月保质期)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术42周是几个月，42周是几个月保质期领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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