昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力1什么意思网络用语女生，1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语211什么意思网络用语(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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