5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港1什么意思网络用语女生，211什么意思1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语网络用语股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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