用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样务，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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