“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数(shù)而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以来(lái)的(de)最(zuì)低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会在年底前(qián)自(zì)行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持(chí)反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其(qí)他一(yī)些北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系(xì)统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成(chéng)一七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需(xū)两弱的(de)格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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