用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(y海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少è)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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