一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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