金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)近7年时间(jiān)第(dì)一(yī)只实现资本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不知道(dào)是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投(tóu)资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本(běn)分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香(xiāng)型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖(jiào)及开(kāi)口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司(sī)总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的(de)存货(huò)正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产(chǎn)销(xiāo)失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖(hú)南(nán)醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思年(nián)，他升(shēng)至新(xīn)华(huá)联集团董事(shì)、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的(de)帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒王销(xiāo)量做到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下(xià)游经销商的日(rì)子(zi)越(yuè)来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮(liáng)液签订(dìng)了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业(yè)首创了(le)一(yī)种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的(de)米卢誉(yù)为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑(xiào)地(dì)说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六福(fú)的广告投(tóu)放量都是全(quán)国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能(néng)源、互联网、酒业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东(dōng)以(yǐ)230亿元(yuán)人民(mín)币(bì)财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或(huò)0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫(yì)情场景(jǐng)中(zhōng)并没有(yǒu)太受影响，次(cì)高端(duān)库存仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍(réng)然在低位徘徊(huái)，一二(èr)季(jì)度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒行业销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行业600万吨(dūn)消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带(dài)，其原因在(zài)于城市化(huà)，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端(duān)进货量数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关(guān)产品节前下降41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未(wèi)来(lái)走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思