财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等(děng)地(dì)位(wèi)，并六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写以一份2020年到六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市(shì)场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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