昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(s2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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