编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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