大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边(biān)际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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