大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

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　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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