昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.拙荆是什么意思，拙荆是什么意思3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(y拙荆是什么意思，拙荆是什么意思óu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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