编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新(x古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好īn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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