财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》过(g但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》uò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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