5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)16缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱06.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的(de)国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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