“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴(x环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语īng)经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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