近日，国(guó)内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续公布了(le)一(yī)季报。在一季(jì)度(dù)商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中均(jūn)提及，本期已实(shí)现(xiàn)收益指基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收益、其(qí)他(tā)收入(rù)（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失(shī)后(hòu)的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期(qī)公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿(yì)元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可(kě)以(yǐ)反映出投资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ght: 24px;'>二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节(jié)前(qián)养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般(bān)是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)白银在初期两个月处于(yú)振荡(dàng)调(diào)整，在(zài)三(sān)月份又很快(kuài)反弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市(shì)场对于美(měi)联(lián)储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行情(qíng)，同时也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融(róng)体系(xì)的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年或(huò)还有一次(cì)加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性及金银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥