在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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