5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的(de)对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安(ān)全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而(ér)这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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