中国金(jīn)融行业(yè)加速对外开放(fàng)，外资(zī)券商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外资(zī)控股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公(gōng)布(bù)：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立(lì)的摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金(jīn)融(róng)巨头均在国(guó)内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)面(miàn)临的“一参一控”问题如何(hé)解决(jué)，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公(gōng)司来说，除了面临行(xíng)业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获(huò)得(dé)外资股(gǔ)东增(zēng)持而成为外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券(quàn)，业(yè)绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期(qī)为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证(zhèng)券均于(yú)2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下降，外资控股券商也(yě)难(nán)以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表示(shì)，其当年(nián)投行业(yè)务(wù)手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量(liàng)在行业(yè)内排(pái)名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证(zhèng)监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球(qiú)化的(de)平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源(yuán)，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取(qǔ)得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同蝴蝶会采蜜吗比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是(shì)进入中国时(shí)间(jiān)最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在中国展业情况(kuàng)，也(yě)将(jiāng)造(zào)成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调(diào)事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公(gōng)司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团(tuán)股(gǔ)份有限公司下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公(gōng)司持续经营能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规(guī)则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全(quán)资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以(yǐ)及(jí)股东(dōng)的控(kòng)股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在(zài)面临(lín)“一参一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现(xiàn)，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等(děng)业务持(chí)续(xù)推(tuī)进的基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持(chí)服务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动(dòng)等(děng)多种业务模式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位于“中国(guó)高端财(cái)富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨境(jìng)合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产(chǎn)品为中心的业务(wù)核心竞争力(lì)，持续为中国(guó)投资者(zhě)提供具有野村集(jí)团特(tè)色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签(qiān)订《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监(jiān)会(huì)核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发(fā)工作，进一(yī)步赋(fù)能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理(lǐ)综合(hé)解决(jué)方(fāng)案，丰(fēng)富客户产品种类(lèi)选择，开蝴蝶会采蜜吗展境(jìng)内私(sī)人(rén)财富管理平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华(huá)将(jiāng)持续推进私募股权基(jī)金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品并推进(jìn)跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在(zài)具备外(wài)资(zī)银行(xíng)股东背景的券商中较(jiào)为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成立私(sī)人(rén)财(cái)富管理部，负(fù)责(zé)公司高净值(zhí)个人客户综(zōng)合(hé)财富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提供专业、多(duō)元及定制化的(de)资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进行全(quán)方位资产配置和满足客(kè)户全(quán)生命周期财(cái)富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案和(hé)财富规划方(f蝴蝶会采蜜吗āng)面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架(jià)上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差(chà)异化选(xuǎn)择(zé)及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资本(běn)市场对外开(kāi)放的力度不(bù)断加大，各外资金融机(jī)构加速了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公(gōng)司注册地为北(běi)京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪(jì)、证券(quàn)自营(yíng)、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于(yú)从(cóng)事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新(xīn)设的外(wài)商独资证券公(gōng)司。就监管批复(fù)信息(xī)来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外(wài)资(zī)控股券商数(shù)量已达(dá)到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不(bù)容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设(shè)立申请仍处(chù)于(yú)证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等(děng)国(guó)际(jì)金融机构(gòu)负责(zé)人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济(jì)的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济和中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近年来中国资(zī)本市场(chǎng)对外开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金融(róng)机构和(hé)全球投资者带来(lái)了(le)实实在在的(de)机遇。各金融机(jī)构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国际金融机构全(quán)面(miàn)参(cān)与中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)竞争所形(xíng)成的冲击，也带来(lái)了通过(guò)与(yǔ)国际(jì)金融机构直接合作(zuò)促进(jìn)业(yè)务(wù)发(fā)展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋(qū)势初步(bù)形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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