金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，公安协警工资多少，公安协警怎么样非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动公安协警工资多少，公安协警怎么样(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投公安协警工资多少，公安协警怎么样放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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