北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的(de)目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。 可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思>

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

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　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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