金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期货正在(zài)迎来疯(fēng)狂(kuáng)时(shí)刻(kè)。五一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合约(yuē)收(shōu)盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在上(shàng)演最(zuì)后(hòu)的(de)末日疯(fēng)狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三(sān)年一个种植周期42周是几个月，42周是几个月保质期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云(yún)南(nán)省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其(qí)他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖(táng)来说并不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也(yě)42周是几个月，42周是几个月保质期增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占全(quán)球总产量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量(liàng)下(xià)降危机(jī)，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实(shí)施的出口限(xiàn)制(zhì)，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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