尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在(zài)一季(jì)报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(g开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场uāng)模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能(néng)手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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