射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式(shì)在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级(jí)市场(chǎng)受到资本(běn)热捧。据公(gōng)司(sī)上市(shì)文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车(chē)道，先后引入了(le)华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大(dà)基金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结(jié)构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发的行(xíng)情(qíng)，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触底(dǐ)回(huí)升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨(jù)头却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个(gè)知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频(pín)前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额(é)研发投(tóu)入；下游客户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠(dié)加(jiā)下游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及(jí)和慧(huì)智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启了对(duì)外融资之(zhī)路(lù)。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多(duō)知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自(zì)于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业(yè)绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对智(zhì)能(néng)手机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市(shì)场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华(huá)股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局(jú)，由(yóu)于(yú)入局(jú)者众，且产品仍集(jí)中在(zài)中(zhōng)低(dī)端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能(néng)再(zài)卷(juǎn)价格(gé)，进一(yī)步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林(lín)此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位，增加头部客(kè)户的(de)市(shì)场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频(pín)前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系(xì)列。

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