近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果文(wén)化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去(qù)年称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的(de)是(shì)线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢业(yè)却(què)具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可能(néng)让经(jīng)营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在合法合(hé)规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)作(zuò)为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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