大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了"undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试图袭击(jī)克里姆林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国(guó)新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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