5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了需要(yào)观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利(lì)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票(p蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了iào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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