金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(q凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款增加凝神静气的意思，凝神静气的意思解释4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

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　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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