5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策脱销什么意思啊，什么叫做脱销产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本(脱销什么意思啊，什么叫做脱销běn)率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dà脱销什么意思啊，什么叫做脱销ng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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