一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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