金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。<女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么/p>

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