用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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