AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快速(sù)发展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的(de)机(jī)会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功(gōng)比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复(fù)合(hé)国(guó)家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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