在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济(jì)敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开(kāi)始。

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