昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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