AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个(gè)长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了(le)历(lì)史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能(néng)完(wán)成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其(qí)中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激(jī)下贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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