“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

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　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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