周一(yī)的(de)股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

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　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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