分(fēn)析(xī)人士称，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或(huò)者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一(yī)条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监会认(rèn)定的(de)符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加(jiā)严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提(tí)高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模。<发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉/p>

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员(yuán)、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者间接(jiē)与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格(gé)的同(tóng)一商业银(yín)行(xíng)发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉限不得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险准备金(jīn)比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能(néng)会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安(ān)全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当综(zōng)合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及相关(guān)市场主体依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些货币(bì)基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金(jīn)具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能(néng)是投(tóu)资者选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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