财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gō分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗t="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎ分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗o)示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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