随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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