申万一级的半导体行(xíng)业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级子行业，其中市值(zhí)权重最大的是半导体行业(yè)，该行业(yè)涵(hán)盖132家上(shàng)市公司。作为国家芯片(piàn)战略发展的重点领域，半导体行业具(jù)备研发技术壁(bì)垒、产品国产替代化(huà)、未来前景广阔等特点，也因此成为(wèi)A股市(shì)场有影响力的科技板(bǎn)块(kuài)。截(jié)至(zhì)5月10日，半(bàn)导体行业总市(shì)值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元(yuán)以上(shàng)，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家，无论是头部(bù)千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科(kē)技(jì)类行业前列。

　　金融界上市公恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因司研究院发现，半导(dǎo)体行业自(zì)2018年以来经(jīng)过4年快速发展，市(shì)场规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，毛(máo)利率稳步提升，自主研发的环境下，上市(shì)公司科技含量越来越高(gāo)。但与此同时，多(duō)数上市公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面(miàn)临(lín)短期库(kù)存调整、需求萎(wēi)缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴(bàn)随库存(cún)风险加(jiā)大(dà)。

　　行业营收(shōu)规模(mó)创新高，三(sān)方面因素致前5企(qǐ)业市占率下滑(huá) 恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因>

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至(zhì)4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收(shōu)同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯产品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现营收(shōu)580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增(zēng)长，但(dàn)半(bàn)导体行业上(shàng)市公司的营收集中度却(què)在下滑。选取2018至2022历年(nián)营收(shōu)排名(míng)前5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯国(guó)际5家企业(yè)实现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业(yè)营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年(nián)历年营业收入居前5的企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　至于(yú)前(qián)5半导(dǎo)体公司营收占(zhàn)比下(xià)滑，或(huò)主要由(yóu)三方面(miàn)因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部(bù)企(qǐ)业营(yíng)收(shōu)增速放(fàng)缓，低于行(xíng)业平(píng)均增速。二是(shì)江波龙(lóng)、格科微、海光信息等营收体量居(jū)前的企业不断上市，并在资本助力之下营收快速增长。三是当半(bàn)导体行业处于国(guó)产替代化、自(zì)主研发背景(jǐng)下的高(gāo)成长阶(jiē)段时，整个市场(chǎng)欣欣(xīn)向荣，企业营收高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，使得集(jí)中度分散(sàn)。

　　行业归母净利润下(xià)滑13.67％，利润正增(zēng)长企(qǐ)业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行(xíng)业(yè)的归(guī)母净利润增速(sù)更快(kuài)，从2018年的(de)43.25亿元增(zēng)长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但(dàn)受(shòu)到电子产品全球销量增速放缓、芯(xīn)片库存高位等因素(sù)影(yǐng)响，2022年(nián)行业整(zhěng)体净利润(rùn)567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归母净(jìng)利润正增长企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业(yè)从盈(yíng)利转为亏损，25家(jiā)企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时(shí)，也有(yǒu)18家企业净利润增(zēng)速在100％以(yǐ)上，12家企业增速(sù)在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看(kàn)，芯原股份涵盖(gài)芯片设计、半导体(tǐ)IP授(shòu)权等业(yè)务(wù)矩(jǔ)阵，受益于先进(jìn)的芯片定(dìng)制(zhì)技术、丰(fēng)富的IP储备以及强大(dà)的设计(jì)能力，公司得到了(le)相关客(kè)户的广泛认(rèn)可(kě)。去(qù)年芯原股份以455.32％的(de)增速位列半导(dǎo)体行业(yè)之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名，其较(jiào)快增(zēng)速与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方华(huá)创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速最快的半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营(yíng)风险分析时，发现存货(huò)周(zhōu)转率反映了(le)分立器(qì)件、半导体设备等(děng)相关产品的周转情况，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)下(xià)滑，意味(wèi)产品流通速度变(biàn)慢，影响企业(yè)现金流能(néng)力，对经营(yíng)造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半(bàn)导体企业的存货周转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下(xià)行趋(qū)势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存(cún)货周转率这一(yī)经营风险(xiǎn)指标反映行业是否(fǒu)面临库存风(fēng)险，是否出现(xiàn)供过于求的(de)局面，进而对股价表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数(shù)与(yǔ)2020年基本持平，该年半导体指(zhǐ)数上涨(zhǎng)38.52％。而(ér)2022年存货周(zhōu)转率中位数和(hé)行(xíng)业指数(shù)分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性较(jiào)大。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)半导体行业(yè)存货周转率同比增长的13家企业，较2021年(nián)平均同比增长29.84％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企(qǐ)业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数(shù)据说明存货质量下滑的企(qǐ)业(yè)，股价(jià)表现(xiàn)也(yě)往往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶(dǐng)科技等营收(shōu)、市值居中上(shàng)位置的企业(yè)，2022年(nián)存货(huò)周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率(lǜ)均低于行业中位(wèi)水平(píng)。而股价上(shàng)，两(liǎng)股2022年(nián)分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛利率稳步提(tí)升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上市公司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提(tí)升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自主研发等(děng)有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛(máo)利率中位数

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)整体(tǐ)毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个(gè)百分点(diǎn)，与上游(yóu)硅料等(děng)原材料价格上涨、电子消费(fèi)品需求放(fàng)缓(huǎn)至部分芯片元件降价销(xiāo)售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上(shàng)企业达(dá)到(dào)27家(jiā)，其中富满微(wēi)2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司(sī)在年报中也(yě)说明(míng)了与这两方面原因有关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利率在60％以上，目(mù)前行业最(zuì)高的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛(máo)利率(lǜ)居前(qián)且公(gōng)司经营体(tǐ)量(liàng)较大的公司有(yǒu)复(fù)旦(dàn)微电(diàn)（64.67％）和紫光国(guó)微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　超(chāo)半(bàn)数企业研发费用增长(zhǎng)四成，研发(fā)占比不(bù)断提升

　　在(zài)国外芯片(piàn)市场(chǎng)卡脖(bó)子、国内自主研发上行趋势的背景(jǐng)下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久业(yè)绩(jì)改观带来正向促进作用。

　　2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业累(lèi)计研(yán)发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业研发费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业(yè)研(yán)发(fā)费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其(qí)中，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等4家(jiā)企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻泰(tài)科技和(hé)海光信息(xī)，2022年研发费用增长在6亿元以上居前。综合研发费(fèi)用增长(zhǎng)率和增长(zhǎng)金额，海(hǎi)光信息(xī)、紫(zǐ)光国(guó)微、思(sī)瑞(ruì)浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去(qù)年推出了国内首款支持双(shuāng)模联(lián)网的联通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电路产品进入(rù)C919大型客(kè)机(jī)供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　从研发(fā)费(fèi)用(yòng)占营收比重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提(tí)升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资金投入。研发费用占(zhàn)比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家企业不仅(jǐn)连续3年研(yán)发(fā)费用占比(bǐ)在10％以上(shàng)，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上，可谓既有(yǒu)研(yán)发高占比又(yòu)有(yǒu)研发高金(jīn)额(é)。寒武纪-U连续三年研(yán)发费(fèi)用占比居行(xíng)业(yè)前3,2022年(nián)研发费(fèi)用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司(sī)思(sī)元370芯(xīn)片及加速卡在众(zhòng)多行业领域(yù)中(zhōng)的头(tóu)部公(gōng)司实现了批量销售(shòu)或达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占比(bǐ)居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因